Tathmini ya miradi ya uwekezaji. Tathmini ya hatari ya mradi wa uwekezaji. Vigezo vya kutathmini miradi ya uwekezaji

2024 Mwandishi: Howard Calhoun | [email protected]. Mwisho uliobadilishwa: 2023-12-17 10:41

Maendeleo yenye mafanikio ya biashara mara nyingi huhitaji mjasiriamali kuweza kuvutia uwekezaji. Anaweza kufanya hivyo kwa kutumia zana mbalimbali. Lakini mara nyingi, uamuzi wa mwekezaji juu ya kuwekeza au la kuwekeza katika biashara fulani utategemea uchambuzi wa kujitegemea, tathmini ya matarajio ya mradi fulani. Je, ni vigezo gani vinaweza kuhusika?

Urahisi na uchangamano

Tathmini ya miradi ya uwekezaji, kulingana na wataalamu wengi, kwa upande mmoja, inahusishwa na hali nyingi za utafiti wa wazo la biashara. Wakati huo huo, sio tu mali ya dhana yenyewe inaweza kuzingatiwa, lakini pia mambo ya nje - hali ya soko, michakato ya kisiasa, nk Kuvutia kwa mradi wa uwekezaji kunaweza kuchambuliwa kutoka kwa mtazamo wa utu wa mjasiriamali, kiwango cha ufafanuzi wa mpango wa kifedha. Kwa upande mwingine, kiini kizima cha utafiti husika, kama sheria, kinakuja kwa kujibu seti ya maswali rahisi: mradi utakuwa wa faida, kiasi gani, na wakati wa kutarajia mapato?

Vigezo vya jumla ambavyo vitawezesha kubainisha bila utata ni vipengele vipi vya uchanganuzi vinavyoathiri kwa uwazi zaidi faida ya siku zijazo ya mpango wa biashara bado havijavumbuliwa hata miongoni mwa wawekezaji wa kitaalamu. Hata hivyo, zana zinazoweza kutumika kufanya tathmini ya ubora na uchambuzi wa miradi ya uwekezaji katika aina mbalimbali za ufumbuzi maalum zinapatikana. Je, ni vigezo gani ambavyo wawekezaji wa kisasa hutathmini matarajio ya mawazo ya biashara?

Vigezo muhimu

Kwanza, hivi ni viashirio vinavyoakisi ufanisi wa kiuchumi wa uwekezaji. Katika "formula" inayotumika kwa hesabu ya takwimu maalum kwa kigezo hiki, kuna "vigezo" viwili vya msingi - uwekezaji halisi, pamoja na faida ya kila mwaka (wakati mwingine huonyeshwa kwa faida, yaani, kwa asilimia). Katika baadhi ya matukio, vigezo vya kutathmini miradi ya uwekezaji katika "fomula" hii huongezewa na kipengele kama vile kipindi cha malipo. Hiyo ni, ikiwa tunazungumza, kwa mfano, kuhusu mwaka wa kwanza wa kufanya biashara, basi mwekezaji anaweza kutaka kujua ni miezi ngapi mradi utafika sifuri. Kwa ujumla, tunaweza kusema kwamba mbinu ya kutathmini miradi ya uwekezaji inahusishwa na wakati. Seti ya vigezo muhimu zaidi kutoka kwa mtazamo wa kiuchumi huchanganuliwa kuhusiana na kipindi maalum.

Tukizingatia vigezo vya kutathmini miradi ya uwekezaji ambayo inalingana na wakati, kwa undani zaidi, basi tunawezaangazia orodha yao ifuatayo:

• thamani halisi iliyopo;
• viwango vya ndani na vilivyorekebishwa vya kurejesha;
• kiwango wastani na fahirisi ya faida.

Ni nini faida ya vigezo hivi? Takriban katika hali zote, mwekezaji hupokea kiashirio cha kimantiki cha nambari, ambacho kinaweza kuruhusu kulinganisha miradi kadhaa inayowezekana.

Mtindo bora wa biashara

Kuhesabu "vigeu" kuhusiana na "formula" ambayo tumetoa hapo juu, au zile zinazofanana, mwekezaji atajaribu, kuchambua, kwanza kabisa, mtindo wa biashara uliopendekezwa na mjasiriamali. Yaani, kuisoma kwa ajili ya upatikanaji wa suluhu zenye uwezo wa kutoa mkondo wa mapato unaotakiwa katika muda unaomfaa mwekezaji na wadau wengine. Kanuni za kutathmini miradi ya uwekezaji, kwa kuzingatia maalum ya mtindo wa biashara, ni msingi wa matumizi ya mbinu maalum za kuhesabu viashiria muhimu. Zizingatie.

Ukokotoaji wa viashirio

Katika mazoezi, hesabu ya viashiria, kama sheria, hufanywa kwa kutumia njia za kupunguza. Hiyo ni, ukubwa wa mtaji wa wastani wa uzito huchukuliwa, au, ikiwa inafaa zaidi kutoka kwa mtazamo wa mtindo wa biashara, wastani wa kurudi kwa soko kwenye miradi sawa. Kuna njia za kupunguza bei kulingana na viwango vya benki. Hiyo ni, faida ya mradi inalinganishwa, kama chaguo, na faida wakati wa kuweka kiasi sawa cha fedha kwenye amana ya benki. Kama sheria, viashiria kama hivyo vya kutathmini ufanisi wa miradi ya uwekezajipia huzingatia mfumuko wa bei au michakato inayohusiana inayoakisi kushuka kwa thamani ya mali ambayo ni muhimu sana kwa mwekezaji.

Sasa tuondoke kutoka kwa nadharia kwenda kwa vitendo. Hebu tuangalie jinsi tathmini ya miradi ya uwekezaji inavyofanyika kwa mfano wa uchambuzi wa baadhi ya vigezo tulivyoainisha hapo juu. Wacha tuanze na kipindi cha malipo. Hii ni moja ya viashiria muhimu ambavyo miradi ya uwekezaji inatathminiwa. Ikiwa, kwa mfano, vigezo vingine vya mipango miwili ya biashara iliyolinganishwa ni sawa, basi upendeleo hutolewa kwa ule ambapo uwekezaji "utafikia sifuri" haraka zaidi.

Uchambuzi wa malipo

Kigezo hiki ni muda kati ya muda wa kuzindua mradi wa biashara (au awamu ya kifedha ya uwekezaji wa mwekezaji) na kurekebisha tukio wakati jumla ya faida halisi iliyokusanywa inakuwa sawa na jumla ya kiasi cha uwekezaji. Wataalam wengine huongeza hali moja zaidi - mwelekeo unaoonyesha kuondoka kwa biashara "hadi sifuri" lazima iwe imara. Hiyo ni, ikiwa katika baadhi ya miezi baada ya kuanza kwa biashara, faida iliyokusanywa ikawa sawa na uwekezaji, na baada ya muda gharama tena zilizidi mapato, basi muda wa malipo haujawekwa. Hata hivyo, kuna wachambuzi ambao hawazingatii kigezo hiki au kukizingatia ndani ya mfumo wa kanuni changamano zenye idadi kubwa ya masharti.

Ni katika hali gani mwekezaji ana mwelekeo wa kufanya uamuzi chanya kulingana na matokeo ya uchambuzi wa kipindi hicho.malipo? Wataalam wanafautisha kesi kuu mbili. Kwanza, ikiwa, kuhusiana na kipindi hiki, faida sawa na au kulinganishwa na kiwango cha chini cha punguzo kwa misingi ya kila mwaka itapokelewa kwa kasi zaidi kuliko katika miezi 12. Hiyo ni, kwa kusema, ikiwa katika miezi 10 ya utekelezaji wa mradi mwekezaji anapata faida ya 15%, sawa na 15% kwa mwaka katika benki, atapendelea kuwekeza katika mradi kuliko kufungua amana, ili katika iliyobaki miezi 2, juu ya ukweli wa kutolewa kwa mtaji, kuwekeza yao mahali pengine. Pili, uamuzi wa kuwekeza katika biashara unaweza kufanywa ikiwa mwekezaji atazingatia kipindi cha malipo kinakubalika, mradi tathmini ya hatari ya mradi wa uwekezaji haitoi mambo ambayo yanaweza kuathiri kupungua kwa faida. Kesi kama hizo ni za kawaida kwa uchumi ulio na mfumuko wa bei wa chini na tete ya kiwango cha chini cha ubadilishaji (na, kwa hivyo, na riba ya chini kwa amana za benki) - basi wawekezaji wako tayari kufikiria kuwekeza katika biashara halisi, wakizingatia zaidi sio faida tu, bali pia. kuhatarisha.

Hata hivyo, tathmini ya miradi ya uwekezaji, kulingana na kipindi cha malipo pekee, haitoshi. Hasa kwa sababu haizingatii faida ambayo inaweza kupatikana baada ya mapato kuzidi gharama. Kwa ulinganifu, inaweza kubainika kuwa mwekezaji, akiwa amepokea 15% na kutoa mtaji, atakosa fursa ya kupata 30% nyingine katika mwaka ujao.

Thamani halisi ya sasa

Kama tulivyosema hapo juu,viashiria vya kutathmini ufanisi wa miradi ya uwekezaji ni pamoja na kigezo kama mapato halisi ya sasa. Ni tofauti kati ya mapato yanayotarajiwa na uwekezaji wa awali katika biashara. Hiyo ni, inaonyesha ni kiasi gani mtaji wa jumla wa kampuni unaweza kukua. Mwekezaji atatoa upendeleo kwa mradi ambao thamani halisi ya kiwango sawa cha hatari na kwa muda huo huo inatarajiwa kuwa ya juu zaidi. Katika kesi hii, muda wa malipo hauwezi kuzingatiwa hata kidogo (ingawa hii haifanyiki mara kwa mara).

Kiwango cha ndani cha kurejesha

Viashirio vilivyo hapo juu vya kutathmini miradi ya uwekezaji mara nyingi huongezewa na kigezo kama vile kiwango cha ndani cha mapato. Faida kuu ya chombo hiki ni kwamba faida ya mwekezaji inaweza kuhesabiwa bila kuzingatia kiwango cha punguzo. Je, hili linawezekanaje? Ukweli ni kwamba fomu ya ndani ya kurudi inachukua kufuata kiwango sawa cha punguzo, lakini wakati huo huo, kiasi cha mapato kinachotarajiwa kitafanana na kiasi cha fedha zilizowekeza. Kwa kusema, mwekezaji, akiwa amewekeza rubles 100,000 katika mradi, anaweza kuwa na uhakika kwamba atapata angalau kiasi sawa baada ya muda fulani, pamoja na "malipo ya ziada" ambayo yanafaa kwake, kulingana na kiwango cha punguzo kilichochaguliwa..

Kawaida Iliyorekebishwa

Kadirio la kuvutia uwekezaji wa mradi pia linaweza kuongezwa kwa kigezo kama vile kiwango cha ndani cha mapato kilichorekebishwa. Inaweza kutumika ikiwa, kwa mfano, thamani halisi ya sasa inageuka kuwa hasi (chini ya iliyochaguliwaviwango vya punguzo), ingawa viashiria vingine ni vyema. Kwa mfano, kiwango cha kawaida cha ndani cha kurudi. Hiyo ni, kwa kusema, mwekezaji, akiwa amewekeza rubles elfu 100 kwa muda maalum, anawarudisha kwa malipo ya ziada ya 15% baada ya miezi 10 ya uendeshaji wa biashara, hata hivyo, baada ya miezi 24, faida ya jumla ya biashara ni 1. -2%. Katika kesi hii, inakuwa muhimu kurekebisha mapato ya ndani, kulingana na vipindi wakati mapato hayatoshi kufikia kigezo cha kiwango cha punguzo, hadi kurekebisha hasara halisi. Kwa hivyo, ni muhimu kwa mwekezaji kujua: labda ni bora kwake kuwekeza rubles elfu 100 kwa msingi wa kurudi na riba katika miezi 10 na kupata elfu 15 kuliko kutuma fedha kwenye mzunguko kwa miezi 24 na kupata 1-2 tu. rubles elfu.

Faharisi ya faida

Tathmini ya kiuchumi ya miradi ya uwekezaji, kama sheria, inahusisha kujumuishwa katika uchanganuzi wa kigezo kama faharasa ya faida. Kigezo hiki hukuruhusu kuamua ni kiasi gani, kwa wastani, wawekezaji wote (au mmoja tu, ikiwa mtaji mzima wa kampuni ni wake) watapokea baada ya muda maalum, kulingana na kiasi cha awali cha fedha kilichoelekezwa.

Vigezo vya ubora

Hapo juu tumezingatia vigezo vya busara, vya kiasi ambavyo kwazo tathmini ya kifedha ya mradi wa uwekezaji inaweza kufanywa. Wakati huo huo, pia kuna vigezo vya ubora. Ni ngumu sana kuelezea kwa nambari (ingawa katika nyanja zingine, kwa kweli, inawezekana). Lakini mara nyingi sio muhimu zaidi kuliko "formula" zinazozingatiavigezo tulivyosoma hapo juu. Ni vigezo gani vinaweza kujadiliwa? Wataalamu wanatambua seti ifuatayo.

Kwanza, mradi wa biashara uliosomwa lazima uwe na uwiano, uzingatie masharti ya soko, kufikia malengo yaliyotajwa. Pili, nia na matarajio ya mjasiriamali lazima yawe ya kutosha kwa rasilimali zilizopo - wafanyikazi, mali zisizohamishika, vyanzo vya ufadhili. Tatu, tathmini ya ubora wa hatari za mradi wa uwekezaji inapaswa kufanywa kwa kiwango kinachofaa. Nne, biashara inapaswa kuhesabu athari inayoweza kutokea ya utekelezaji wa mpango wa biashara kwenye maeneo yasiyo ya kiuchumi - jamii, siasa katika ngazi ya mkoa au manispaa, mazingira, kuchanganua matokeo ya picha.

Vipengele vya faida

Kwa kweli, nambari hutoka wapi ambazo hubadilishwa kuwa "fomula" ili kubainisha vigezo vya kimantiki kwa misingi ambayo tathmini ya kuvutia uwekezaji wa mradi inaweza kufanywa? Kunaweza kuwa na vyanzo vingi vya data. Hebu jaribu kuamua nini asili yao inaweza kuwa. Wataalamu wanatambua makundi mawili makuu ya mambo yanayoathiri "vigezo" vya "formula" kuhusiana na viashiria vya busara - vinavyoathiri ukubwa wa faida, na wale wanaoathiri gharama. Walakini, uainishaji huu ni tofauti kwa kuwa sababu hiyo hiyo inaweza kuongeza mapato ya kampuni moja kwa wakati mmoja na wakati huo huo kutatiza biashara kwa nyingine. Mfano rahisi ni kiwango cha ubadilishaji wa ruble. Ukuaji wake ni wa manufaa sana kwa wauzaji nje - waomapato katika sarafu ya kitaifa ya Kirusi yanaongezeka. Kwa upande mwingine, waagizaji wanapaswa kulipa kwa kiasi kikubwa. Mbali na biashara ya sarafu, ni mambo gani mengine yanaweza kutajwa?

Inaweza kuwa kuongezeka au kupungua kwa uwezo katika sehemu mahususi ya soko, na kwa sababu hiyo, kiasi cha mauzo kitaongezeka au kupungua. Kama sheria, hii ni kwa sababu ya kuibuka kwa wachezaji wapya kwenye tasnia, muunganisho, kufilisika, nk, katika hali zingine - sera ya serikali. Sababu nyingine ni ukuaji wa gharama za kampuni kutokana na taratibu za mfumuko wa bei, mabadiliko ya utulivu wa soko la wauzaji na wakandarasi. Mfano mwingine ni athari za michakato ya kiteknolojia - kuanzishwa kwa zana fulani za mauzo au katika uzalishaji kunaweza kuathiri kwa kiasi kikubwa mienendo ya jumla ya mapato katika biashara. Kama sheria, vifaa vipya vinamaanisha kupunguzwa kwa mzunguko wa kiteknolojia. Kama matokeo, bidhaa huingia sokoni haraka. Kadirio la gharama ya mradi wa uwekezaji ulio na msingi wa juu zaidi wa uzalishaji unaweza kuwa wa juu zaidi kuliko ule unaohusisha matumizi ya vifaa, ingawa ni vya kuaminika, lakini vya kihafidhina zaidi kulingana na mienendo ya uzalishaji wa bidhaa.

Vigezo vya ziada

Pia kuna viashirio vya kutathmini miradi ya uwekezaji, ambayo si ya kiuchumi kwa vile inategemea, kwa kiwango kikubwa, kwenye kanuni za uhasibu. Hiyo ni, inasomwa jinsi uhasibu unavyoanzishwa kwa ufanisi katika biashara, jinsi mara kwa mara gharama ya mali isiyohamishika inapimwa na kuchambuliwa upya, kwa kiasi gani mtiririko wa hati umewekwa kwa ufanisi.ndani ya kampuni na mashirika washirika, mashirika ya serikali.

Tathmini ya kiuchumi ya miradi ya uwekezaji katika ngazi ya jumla pia inawezekana. Hiyo ni, kuna uchambuzi wa mchanganyiko wa mambo ambayo yanaweza kuathiri matarajio ya biashara, kulingana na hali ya soko la kitaifa au kimataifa. Katika baadhi ya matukio, upekee wa sheria huzingatiwa. Hiyo ni, ikiwa, kwa mfano, katika ngazi ya vyanzo vya sheria katika ngazi ya shirikisho, marekebisho ya kibinafsi yanawezekana kwa mujibu wa sheria ya forodha (kwa mfano, kupiga marufuku uagizaji wa bidhaa hizo na hizo kutoka nje ya nchi), basi mwekezaji. inaweza kuona kuwa haifai kuwekeza katika biashara kama hizo, licha ya ukweli kwamba makadirio ya faida na faida yanatia matumaini sana.

Sio tu tathmini ya kifedha ya mradi wa uwekezaji inaweza kufanywa, lakini pia, kwa mfano, uchambuzi wa utu wa mmiliki wa biashara katika kiwango cha saikolojia, miunganisho yake, mapendekezo kutoka kwa wachezaji wengine wa soko. Inawezekana kwamba mwekezaji hufanya uamuzi kulingana na uhusiano wa kibinafsi na mtu ambaye anachukuliwa kuwa mgombea wa washirika wa biashara.

Pia kuna uwezekano kuwa matarajio ya uwekezaji yatatathminiwa kulingana na mapendekezo ya washiriki wengine wa soko, ukadiriaji wa tasnia, mara kwa mara ya uwepo wa chapa na wasimamizi wa kampuni kwenye media. Linapokuja suala la uwekezaji mkubwa, mwekezaji, kama sheria, hutumia mbinu jumuishi katika kutathmini mradi wa uwekezaji.