Eurobonds - ni nini? Nani hutoa Eurobonds na kwa nini zinahitajika?

2024 Mwandishi: Howard Calhoun | [email protected]. Mwisho uliobadilishwa: 2023-12-17 10:41

Katika soko la dhamana za muda mrefu, kuna aina maalum ya deni inayoitwa Eurobonds. Wakopaji kwao ni serikali, mashirika makubwa, mashirika ya kimataifa na taasisi zingine zinazopenda kuvutia rasilimali za kifedha kwa muda mrefu wa kutosha na kwa gharama ya chini. Kwa mara ya kwanza, vyombo hivi vilionekana Ulaya na viliitwa eurobond, ndiyo sababu leo mara nyingi huitwa "eurobonds". Je! ni vifungo vya aina gani, vinatolewaje, na ni faida gani wanazotoa kwa kila mshiriki katika soko hili? Tutajaribu kuangazia majibu ya maswali haya kwa undani na kwa uwazi katika makala.

Dhana na sifa kuu za Eurobond

Kwa maneno rahisi, tunaweza kusema kwamba hizi ni bondi zinazotolewa kwa sarafu nyingine kando na sarafu ya taifa ya mkopeshaji na mkopaji, na kuwekwa kwa wakati mmoja kwenye masoko ya nchi kadhaa (isipokuwa kwa nchi iliyotolewa). Imekusudiwa, kama sheria, kuongeza pesa kwa muda mrefumuda - hadi miaka 40. Pia kuna Eurobondi za muda mfupi zinazotolewa kwa mwaka mmoja au mitatu au mitano, na za muda wa kati - kwa kipindi cha miaka kumi au zaidi.

Washiriki wa soko la Eurobond

Kuna taasisi maalum ambazo huweka Eurobondi. Miundo hii ni nini? Hili ni kundi la kimataifa la waandishi wa chini, linalojumuisha taasisi za fedha kutoka nchi mbalimbali. Wakati huo huo, suala lao na mauzo yanadhibitiwa kwa njia ndogo na sheria za kitaifa. Pia kuna watoaji (serikali, miundo ya kimataifa na ya kitaifa) na wawekezaji (miundo ya kifedha - makampuni ya bima, mifuko ya pensheni, nk). Washiriki wote ni wanachama wa Jumuiya ya Kimataifa ya Soko la Mitaji (ICMA), shirika linalojidhibiti lenye makao yake makuu mjini Zurich. Clearstream na Euroclear hutumika kama mifumo ya kuweka amana.

Kuna Maelekezo maalum ya Tume ya Jumuiya za Ulaya, ambayo hutoa ufafanuzi rasmi kamili wa chombo hiki, hudhibiti sheria na taratibu za kutoa uzalishaji kwenye soko. Kulingana nayo, Eurobond ni dhamana zinazouzwa ambazo zina idadi ya vipengele:

• umuhimu wao kupitia utaratibu wa uandishi wa chini na uwekaji wao kupitia harambee, ambayo angalau wawili kati yao wanachama wake ni wa majimbo tofauti;
• ofa yao inafanywa kwa wingi katika masoko ya nchi kadhaa (lakini si katika nchi ya mtoaji);
• Ilinunuliwa mwanzoni kupitia taasisi ya mikopo au taasisi nyingine ya fedha iliyoidhinishwa.

MaliEurobondi

Eurobondi - karatasi hizi ni nini na sifa zake ni nini? Kwanza, kila Eurobond ina kuponi ambayo inampa mwekezaji haki ya kupokea riba kwa dhamana ndani ya muda fulani. Pili, kiwango cha riba kinaweza kusasishwa au kuelea (kulingana na mambo mbalimbali). Tatu, malipo ya riba iliyowekwa yanaweza kufanywa kwa sarafu tofauti na ile ambayo mkopo ulichukuliwa. Hii inaitwa madhehebu mawili. Kwa kuongeza, ni muhimu kujua idadi ya vipengele vingine vya dhamana hizo, ambazo ni:

• hizi ni dhamana za wabebaji;
• zimewekwa kwa wakati mmoja kwenye masoko kadhaa;
• imetolewa kwa muda mrefu - kwa kawaida miaka 10-30 (hadi 40 pamoja);
• sarafu ambayo mkopo unatolewa ni ngeni kwa mtoaji na mwekezaji;
• Thamani ya uso ya Eurobond inalingana na dola;
• Lipa riba kwa kuponi bila zuio la kodi;
• Bondi za Euro huwekwa na shirika la matoleo, linalojumuisha benki, udalali na makampuni ya uwekezaji kutoka nchi kadhaa.

Eurobondi ni mojawapo ya vyombo vya kifedha vinavyotegemewa zaidi, na kwa hivyo wanunuzi wake kwa kawaida huwa taasisi za kifedha kama vile makampuni ya uwekezaji, mifuko ya pensheni, mashirika ya bima.

Historia ya kuibuka na maendeleo ya soko la Eurobond

Utoaji wa Eurobondi kulingana na mpango wa awali wa uwekaji ulifanyika Italia mnamo 1963. Mtoa alikuwakampuni ya ujenzi wa barabara ya serikali Autostrade. Dhamana 60,000 zenye thamani sawa ya $250 kila moja ziliwekwa. Ni kwa sababu Eurobonds hapo awali ilionekana huko Uropa, na hadi leo sehemu kubwa ya biashara yao inafanywa huko, kwamba jina la karatasi lina kiambishi awali "euro". Leo ni heshima zaidi kwa utamaduni kuliko sifa halisi ya chombo.

Uendelezaji hai wa soko hili ulifanyika katika miaka ya 80. Wakati huo, mbeba Eurobonds walikuwa maarufu sana. Baadaye, katika miaka ya 1990, "walidhulumiwa" na euronotes - vifungo vilivyosajiliwa vya muda wa kati vilivyotolewa na nchi zilizoendelea na kuwa na dhamana (tofauti na eurobonds). Hii ilitokana na kukua kwa mtaji wa soko na kuimarika kwa hadhi ya wakopaji wakuu. Kisha sehemu yao katika toleo la jumla la Eurobonds ilifikia 60%.

Mwishoni mwa karne ya 20, masuala makubwa ya dhamana yanayoitwa "jumbo" yalionekana kwenye soko. Ukwasi wa Eurobond umeongezeka, na wakopaji wakubwa zaidi wanaowakilishwa na mashirika ya serikali ya Marekani na mashirika ya kitaifa wameongeza riba katika chombo hiki cha kifedha. Aidha, kutokana na msukosuko wa dunia na kushindwa kwa mikopo ya serikali katika baadhi ya nchi za Amerika Kusini, nafasi ya mikopo ya dhamana ikilinganishwa na mikopo ya benki imeongezeka. Mchakato unaoitwa "kukimbia kwa ubora" umefanyika, ambapo wawekezaji wanapendelea uwekezaji salama kuliko uwekezaji wa mazao ya juu na hatari kubwa.

Eurobond leo

ImewashwaLeo, Eurobond hazihitajiki kidogo. Kusudi kuu la watoaji wanaoingia kwenye soko hili ni kutafuta vyanzo mbadala vya rasilimali za kifedha (pamoja na jadi za nyumbani, haswa, mikopo ya benki), na pia kutoa mikopo mseto. Kwa kuongeza, kuna idadi ya faida ambazo Eurobonds zina. "Faida" hizi ni nini? Kwanza, akiba ya gharama kutokana na kuongeza mtaji (inaweza kufikia 20%). Pili, kuna taratibu chache za kisheria na wajibu unaochukuliwa na mtoaji. Tatu, hakuna vikwazo kwa maelekezo na aina za matumizi ya fedha, kubadilika kwa soko, n.k.

Toleo na mzunguko wa Eurobond

Kuna chaguo mbalimbali za kuweka Eurobond, inayojulikana zaidi ni usajili huria. Inafanywa kupitia kikundi cha waandishi wa chini, na maswala yameorodheshwa kwenye soko la hisa. Baada ya mauzo ya awali, "hutupwa" na wafanyabiashara kwenye soko la sekondari, ambapo wanaweza kununuliwa kwa simu na kupitia mtandao kutoka kwa makampuni ya uwekezaji. Kama chombo chochote cha uwekezaji, Eurobonds ina nukuu na mavuno ambayo yanategemea usambazaji na mahitaji kwenye soko. Hata hivyo, kuna chaguo jingine la suala - uwekaji mdogo kati ya mzunguko fulani wa wawekezaji. Katika hali hii, dhamana hazifanyiwi biashara kwenye ubadilishaji (hazina tangazo).

Eurobondi za Urusi: hali ya sasa

Kwa mara ya kwanza nchi yetu iliingia katika soko la kimataifa la Eurobond mnamo 1996. Masuala ya kwanza ya aina hii ya denikutekelezwa katika kipindi cha miaka 96-97. Kisha haki ya kuwaweka, chini ya idadi ya masharti, ilitolewa kwa masomo mawili ya shirikisho - Moscow na St. Leo, washiriki katika soko hili ni makampuni makubwa zaidi ya nchi: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Eurobonds ya Sberbank, VTB na Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank na wengine pia wana jukumu kubwa. Ni muhimu kutambua kwamba kuingia kwenye soko la Eurobond kwa makampuni ya Kirusi ni mdogo na sheria za kitaifa. Kwa hivyo, makampuni ya hisa yanaweza kuongeza ufadhili kwa kutumia chombo hiki kwa kiasi kisichozidi kiasi cha mtaji wao ulioidhinishwa. Pia kuna vikwazo juu ya utoaji wa Eurobonds zisizo salama (dhamana kawaida inahitajika) na sheria nyingine. Unaweza kujua kutegemewa kwa watoa huduma wa Urusi kutoka kwa data ya mashirika maalumu ya ukadiriaji kama vile Moody's, Standard&Poor's na wengineo.

Urusi inakuwepo kila mwaka kwenye soko la kimataifa la kukopa. Licha ya ukweli kwamba nchi ina vyanzo vyake vya kutosha vya fedha, kulingana na Waziri wa Fedha, hii ni tukio muhimu katika mfumo wa sera ya bajeti ya Kirusi. Mnamo 2014, njia moja au mbili za kutoka kwa soko la nje zenye eurobond kwa dola na euro zenye jumla ya dola bilioni 7 (inawezekana) zimepangwa.

Eurobondi za Kiukreni: nunua na uteketeze

Urusi inashirikimfumo huu si tu kama mtoaji, lakini pia kama mwekezaji. Mnamo Desemba mwaka jana, Urusi ilinunua Eurobonds za Ukraine kwa jumla ya dola bilioni 3, na kuwa mnunuzi pekee wa suala hili. Walakini, uwekezaji kama huo hauwezi kuwa mzuri kwa nchi. Tangu Februari mwaka huu, S&P na Fitch zimeshusha viwango vya Ukrainia mara kwa mara. Je, hii ina maana gani? Ukadiriaji wa vifungo vilifikia kiwango cha CCC (cha msingi), thamani yao kwenye soko ilipungua, na uwezekano wa chaguo-msingi juu yao uliongezeka. Wakati huo huo, Urusi inaweza kudai ulipaji wa mapema wa deni, lakini msimamo wake juu ya suala hili ni dhaifu. Kwa sababu ya mwelekeo mbaya wa uchumi wa Kiukreni, haitakuwa rahisi kwa Shirikisho la Urusi kudhibitisha kuwa halikushuku uwezekano wa kutofaulu, hatari ambazo zilionyeshwa katika prospectus ya kurasa 200. Kukataa kwa Ukraine kutimiza majukumu yake kuna matokeo mabaya sana kwa nchi yenyewe, inayohusishwa na kuzorota kwa historia ya mikopo katika soko la kimataifa, kukamatwa kwa mali ya wamiliki wa dhamana zake nje ya nchi na kutokuwa na uwezo wa kuingia katika soko la deni la Eurobond kwa muda mrefu. Kwa hivyo, kwa maslahi ya pande zote mbili, azimio chanya la suala la deni la dhamana.

Hitimisho

Kwa hivyo, Eurobond ni zana za kutegemewa sana, kama sheria, nyenzo za muda mrefu za uwekezaji zinazoruhusu kuvutia ufadhili kwenye soko la mitaji la kimataifa. Wao huwekwa kwa njia ya syndicates maalum iliyoundwa na umewekwa na miundo ya supranational. Mashirika ya ukadiriaji yana jukumu muhimu katika soko la Eurobond.kuamua kuegemea kwa vyombo vya kifedha vya nchi fulani. Leo, Urusi inashiriki kikamilifu katika soko la kimataifa la Eurobond, ikifanya kazi juu yake kama mtoaji na mwekezaji.