WACC - kiashirio hiki ni nini? Dhana, fomula, mfano, matumizi na ukosoaji wa dhana

2024 Mwandishi: Howard Calhoun | [email protected]. Mwisho uliobadilishwa: 2023-12-17 10:41

Leo, kampuni zote hutumia rasilimali zilizokopwa kwa kiasi fulani. Kwa hivyo, wanafanya kazi sio tu kwa gharama ya fedha zao wenyewe, lakini pia mikopo. Kwa matumizi ya mwisho, kampuni inalazimika kulipa asilimia. Hii ina maana kwamba gharama ya usawa si sawa na kiwango cha punguzo. Kwa hiyo, njia nyingine inahitajika. WACC ni mojawapo ya njia maarufu za kutathmini miradi ya uwekezaji. Inaruhusu kuzingatia sio tu maslahi ya wanahisa na wadai, lakini pia kodi.

Mfano

Kwa hivyo, tulibaini kuwa WACC ni kiashirio cha wastani wa faida kwa gharama za uwekezaji. Lakini jinsi ya kuhesabu na kodi ina uhusiano gani nayo? Tuseme kampuni inafadhiliwa 60% na wanahisa na 40% na wadai. Kwa mfano, imehesabiwa kuwa thamani ya mwenyewemtaji unapaswa kuwa 20%. Na kampuni imeweza kupata mkopo kwa 15% kwa mwaka. Ikiwa tunakaribia suala la kuhesabu mtaji wa wastani wa usawa kutoka kwa mtazamo wa mantiki na hisabati, basi tutapata 18%. Lakini je, kila kitu ni rahisi sana? Tuseme kampuni imewekeza $1,000 katika mradi unaozingatiwa: 60% - wanahisa, 40% - wadai. Ikiwa muda wa mradi ni mwaka mmoja, basi mtiririko wa pesa baada ya ushuru utakuwa $1,180. MAREKANI. Dola elfu moja huenda kulipa uwekezaji mkuu. Na dola 180 zilizobaki. Marekani inapaswa kusambazwa kati ya wanahisa na wadai. Mwisho atapata $60. Na hapa ya kuvutia zaidi huanza. Malipo ya riba yanaweza kukatwa kodi. Kwa hiyo, kampuni itaweza kurejesha baadhi ya fedha. Ikiwa kiwango cha ushuru ni 25%, basi hiyo ni $15. Na hii inamaanisha kuwa wanahisa hawatapokea 120, lakini dola 135. MAREKANI. Kwa hivyo, tunaweza kuhitimisha kuwa kampuni ingeweza kupata mapato kidogo hapo awali. Na bado haiwezekani kukidhi maombi ya wanahisa na wadai. Haiwezi kusemwa kuwa WACC ni kiashirio cha wastani wa faida ya mauzo, kwani inahusika na utendaji wa kampuni kwa ujumla. Lakini ni yeye ambaye angewezesha kufanya hesabu sahihi zaidi.

dhana

Kama ilivyowezekana tayari kuhitimisha kutoka kwa mfano hapo juu, WACC ni kiashirio kinachokuruhusu kubainisha faida inayohitajika ya mradi kwa wadai na wawekezaji. Na pia inazingatia kodi. Katika mfano uliopita, sio 18%, lakini 16.5%. Hii ni kutokana na athari"ngao ya kodi ya ufadhili wa mikopo". Tuseme kiwango cha riba kwa mkopo ni 15%, kama katika mfano uliopita. Kisha gharama halisi ya mkopo ni 15%(kiwango cha kodi 1 kwa asilimia). Mwisho katika mfano wetu ni 25%. Katika kesi hii, mkopo wa kampuni utagharimu 11.25%. WACC inazingatia hili.

Vipengele

Hebu tuangalie kinachoathiri WACC. Hii ni kiashiria kinachoonyesha faida inayohitajika ya mradi wa uwekezaji. Na inathiriwa na mambo ya nje kama vile hali katika soko la hisa, riba ya uwekezaji usio na hatari wa mtaji na kiwango cha msingi cha soko, pamoja na ushuru wa mapato. Kampuni inapaswa kufanya kazi nao, ikijaribu kutumia kwa ufanisi rasilimali iliyo nayo katika hali ya sasa. Mambo muhimu ya usimamizi ni mambo kama vile mgawo wa beta, malipo ya hatari yaliyoanzishwa na biashara, uwiano wa deni kwa jumla ya mtaji na ukadiriaji wa mkopo. Viashirio vifuatavyo vilivyokokotwa pia huathiri wastani wa gharama iliyopimwa ya mtaji:

• Kiwango cha riba, gharama na faida.
• Malipo ya hatari ya soko la usalama.
• Thamani na hisa ya usawa.

Mfumo

Kwanza, hebu tujulishe baadhi ya alama. Miongoni mwao:

• E ni gharama ya usawa.
• RE ni urejeshaji wake unaohitajika.
• D – gharama ya fedha za mkopo.
• RD - Riba ya mkopo.
• TR ndicho kiwango cha kodi.

Kwa hiyo WACC=(ERE)/(E+D) + (DRD(1-TR))/(E+D). Ikumbukwe kwamba fomula hii inazingatia aina moja tu ya ufadhili wa mkopo. Ikiwa kampuni yetu inatumia kadhaa, basi zote lazima zibadilishwe kando na viwango vinavyofaa.

Kanuni Msingi za Kuchangisha Pesa

Kampuni hunufaika kutokana na ufadhili kutoka kwa rasilimali za mikopo ikiwa riba ya matumizi ya mkopo ni ndogo, kwa sababu hii hupunguza gharama ya wastani ya mtaji iliyopimwa ya kampuni. Walakini, lengo la benki yoyote sio hisani hata kidogo, lakini mpango wa faida. Kwa hiyo, makampuni imara zaidi ambayo yana dhamana kubwa hupokea viwango vya chini vya kukopa. Benki hujitahidi kupata picha kamili ya mkopaji wao kadiri inavyowezekana, sifa za wasimamizi wake wakuu na wafanyakazi, rekodi ya utendaji ya kampuni na mpango wake wa biashara.

Ukosoaji

WACC ni zana inayotambulika kote ulimwenguni ya kutathmini mapato yanayohitajika kwenye miradi ya uwekezaji. Hata hivyo, ina matatizo kadhaa muhimu:

• Kuwa na "ngao ya kodi ya ufadhili wa mikopo". Kwa mtazamo wa kwanza, inaonekana kwamba mikopo zaidi, ni bora zaidi. Na kwa kweli inaakisi WACC. Lakini jinsi ya kuzingatia hatari inayoongezeka ya miradi na kuongezeka kwa ufadhili wao kwa gharama ya pesa za wadai?
• Tatizo la Beta. Kiashiria hiki kinapaswa kuonyesha hatari ikilinganishwa na tete ya mali ya soko zima. Mara nyingi hutumiwa na makampuni kutokaorodha ya S&P 500. Hata hivyo, wafadhili wengi hawatakubaliana na ukweli kwamba tete ni sawa na hatari. Na hii haizingatii WACC hata kidogo.